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2019-06-20 中新经纬

   

跟电脑版一模一样的传奇首先,流动性合理充裕的政策导向决定了货币政策难以显著收紧。无论是目前推动宽信用进一步加码,促进普惠金融贷款投放,降低民营、小微企业融资成本,支持实体经济薄弱环节的政策诉求,还是经济基本面企稳向好势头尚不稳固,海外经济和政策不确定性依然存在的客观实际,都决定了至少在目前的时间点,货币政策明显收紧的可能性和必要性都不强,维持流动性合理充裕,通过适当的奖励政策鼓励银行支持实体经济薄弱环节融资需求依然是货币政策的核心。工业方面,4月以来工业生产继续保持3月的强劲势头。高炉开工率在3月的基础上进一步上升;螺纹钢和铁矿石库存下降速度明显快于历史同期;螺纹钢价格继续攀升,明显高于历史同期水平;动力煤价格在3月基础上进一步上升,6大发电集团日均发电耗煤与去年同期基本持平……种种迹象都表明,4月工业生产不仅未如市场预期的那样在3月的基础上明显回落,反而有在3月基础上进一步走强的趋势。虽然考虑到去年同期的高基数,4月工业增加值同比增速很难在3月的基础上进一步上升,但即使增速回落,也并不意味着4月工业生产较3月有明显降温。主要内容:投资方面,基建投资和房地产投资有望对冲制造业投资增速下滑的负面影响。制造业投资缺乏便于跟踪的高频数据,但从工业企业利润对制造业投资的领先效应和一季度制造业投资表现来看,4月制造业投资难以出现显著回升,或仍将延续低迷格局。但从基建投资和房地产投资的角度看,水泥价格回升趋势符合历史季节性规律,绝对水平则明显高于历史同期,反映出下游需求依然旺盛;有色金属价格延续回暖格局;土地出让虽然延续降温趋势,但房地产销售依然维持较高景气度。这些数据都指向4月基建投资仍将进一步改善,房地产投资虽中期内存在下行风险,但旺盛需求支撑下短期内难有明显回落。考虑到去年同期基数的回落,我们预计4月投资增速将延续稳中有升势头。

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杨童舒首先,流动性合理充裕的政策导向决定了货币政策难以显著收紧。无论是目前推动宽信用进一步加码,促进普惠金融贷款投放,降低民营、小微企业融资成本,支持实体经济薄弱环节的政策诉求,还是经济基本面企稳向好势头尚不稳固,海外经济和政策不确定性依然存在的客观实际,都决定了至少在目前的时间点,货币政策明显收紧的可能性和必要性都不强,维持流动性合理充裕,通过适当的奖励政策鼓励银行支持实体经济薄弱环节融资需求依然是货币政策的核心。利率债投资策略:央行一个月内两次辟谣降准传言,已经向市场传达了足够清晰的货币政策信号,虽然短期内货币政策难有大幅收紧,但资金利率中枢上移传达出的货币政策边际收紧信号已经明确,货币政策宽松的可能性已经越来越渺茫。短期内市场宽松预期的上升也许能够推动市场交易情绪,但经济和通胀驱动利率底部抬升的背景下,跟踪宽松预期获取超额收益的难度已经越来越大。通胀方面,食品价格强于历史季节性,通胀和通胀预期将继续攀升。CPI方面,4月以来,食品价格表现明显强于历史季节性:猪肉价格继续保持高位,同比增速较3月进一步上升;天气回暖后蔬菜价格虽有所回落,但回落幅度明显小于历史季节性,同比仍将维持较高增速;鸡蛋、禽类、水果等价格均出现超历史季节性上涨,食品价格整体表现明显强于历史同期,食品价格有望进一步推升4月方面,受油价继续上涨带动,4月大宗商品价格同比跌幅显著收窄,PPI同比下滑压力也有望缓和。展望未来,随着存栏的进一步下降,未来猪肉价格涨幅大概率将进一步放大,或将带动CPI同比逼近3%,下半年大宗商品价格同比基数大幅回落,或将带动PPI同比增速快速回升,二季度后通胀压力将持续上升,对货币政策带来进一步的压力?通胀方面,食品价格强于历史季节性,通胀和通胀预期将继续攀升。CPI方面,4月以来,食品价格表现明显强于历史季节性:猪肉价格继续保持高位,同比增速较3月进一步上升;天气回暖后蔬菜价格虽有所回落,但回落幅度明显小于历史季节性,同比仍将维持较高增速;鸡蛋、禽类、水果等价格均出现超历史季节性上涨,食品价格整体表现明显强于历史同期,食品价格有望进一步推升4月方面,受油价继续上涨带动,4月大宗商品价格同比跌幅显著收窄,PPI同比下滑压力也有望缓和。展望未来,随着存栏的进一步下降,未来猪肉价格涨幅大概率将进一步放大,或将带动CPI同比逼近3%,下半年大宗商品价格同比基数大幅回落,或将带动PPI同比增速快速回升,二季度后通胀压力将持续上升,对货币政策带来进一步的压力?

(编辑:董文博)
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