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历史性时刻!美联储缩表如期而至!10月正式开启,本次议息利率维持不变

发布时间:2017-09-20 01:01浏览次数:100Tags:期货日报

历史性的一刻终于到来,本年度最重磅美联储决议如期揭开帷幕。北京时间周四(9月21日)凌晨2时,正如预期的那样,美联储宣布维持利率不变,但宣布将于10月开始缩表,将于10月开始缩减约4.2万亿美元的公债和抵押贷款支持证券(MBS)投资组合,最初将每月到期证券再投资规模减少至多100亿美元,并且预计今年还将加息一次。决议出炉之后,金融市场波动剧烈:美元先抑后扬,短线上涨逾100点,非美货币与现货黄金则短线急跌。

美联储加息路径点阵图的变化成为市场重要的关注点,预计点阵图或会稍作下调。

一、美联储10月正式启动缩表,年内或将再次加息

从近期美联储票委的表态可以看出,9名票委中有7名官员大概率会对9月加息投反对票,所以从投票上看,9月不加息肯定板上钉钉。

美联储并未将基准利率从目前的1%上调至1.25%,但暗示今年可能再次加息。官员们还预计,从现在到2019年,加息幅度将低于最初的预期。

会后发布的最新经济预估显示,16名委员中有11名预计,到2017年底,联邦基金利率--即美联储的指标利率在1.25-1.50%区间是“合适的”水平。这比当前的利率水平高四分之一个百分点。

“劳动力市场继续增强……今年迄今经济活动适度增长,”美联储在其政策声明中称。声明还指出,近期经济前景风险仍“大致平衡”,但正“密切”关注通胀水平。

明年的利率前景仍大体不变,预计将升息三次,但美联储将之后收紧货币政策的步伐放缓。

美联储预计2019年仅升息两次,2020年升息一次。美联储还再次调低了长期“中性”利率预估,从3%下调至2.75%,反映出对整体经济活力的担心。

正如预期的那样,美联储还表示,将于10月开始缩减约4.2万亿美元的公债和抵押贷款支持证券(MBS)投资组合,最初将每月到期证券再投资规模减少至多100亿美元。

二、美联储展“鹰喉” ,美元“一飞冲天”,金银“飞流直下”

此前,美联储近期对外释放的消息来看,9月开启缩表已经被市场达成共识,美联储将成为首个缩表的主要央行,这将对未来的固定收益市场产生重要的心理影响,因为是史无前例的,所以对于市场的影响不容小窥,从理论上讲,开启缩表是利多美元,利空金价的。但决议公布之后,美元先抑后扬。决议公布之初,美联储短线扩大跌势至91.58,随后很快逆转跌势,攀升至四个交易日的最高水准92.70,短线上扬逾110点。

数据显示,COMEX最活跃12月黄金期货合约在北京时间02:00-02:03四分钟内成交量为16083手,交易合约总价值逾20亿美元。

“美联储出来说,开始逆转量化宽松政策,每月减少约100亿美元债 券,仍预计12月升息,明年升息三次,这给黄金带来压力,”GraniteSha res投资组合经理Jeff Klearman称。

美股标普500指数下跌0.13%,纳斯达克指数跌0.4%。美国10年期国债收益率升至2.27%,为8月16日来最高。

从近期官员的表态看,渐近性的缩表不会对金融市场造成太大影响,因为美联储主要任务就是维护金融的稳定,所以对于缩表,他们会缓慢的、渐近的、长期性的,以不扰乱资产价格来行动。毕竟从全球金融危机以来,美联储的资产负债表已经膨胀到4.2万亿美元至4.5万亿美元,这么庞大的规模,必须逐渐的去缩减才能避免引起金融市场的动荡。而且美联储就缩表问题已经提前做出了很好的沟通,市场对于缩表已经提前进行了很好的消化,预计对于美元支撑的作用不大。

三、耶伦:捍卫撤除宽松立场 不予评价下届任期

美联储主席耶伦在联储本周议息会后举行新闻发布会,认可经济表现良好,称联储对通胀理解有不足。她不排除通胀若持续会改变加息政策的可能,认为除非经济受到重大冲击,否则不会调整缩表。

耶伦预计飓风会干扰近期经济表现,但经济不会偏离正轨,称若通胀持续低于联储目标,可能调整渐进式加息;除非经济受到重大冲击,否则不会调整缩表;仍致力于做完这届任期,对下届任期可能性拒绝置评。

耶伦还提到下月将启动的收缩资产负债表规模(缩表)、让资产负债表回归正常的行动。她说改变缩表计划的门槛高,联邦基金利率仍将是美联储最青睐的货币政策工具。

新闻发布会同日稍早,美联储议息会议全票通过维持利率不变、下月启动缩表。耶伦说,联储决策者认为“复苏处于强劲的轨道”,“基本的讯息是美国经济表现良好。”她看好经济复苏,虽然承认低利率,但不承诺始终渐进式加息。

在发布会上,耶伦提到了美国通胀低迷的形势。她说,今年通胀处于不同寻常的低位,这未必会持续。美联储需要弄清楚,拉低通胀的因素会不会长久存在。如果看上去根本不是短暂因素,将需要调整货币政策,让通胀回升到2%。

耶伦讲话前,美联储公布的多数联储高官利率预测点阵图显示,今年还将有一次加息,意味着12月仍可能加息。而耶伦不认为美联储现在将自己禁锢在循序渐进加息的道路上。

耶伦坚称,联储官员会根据环境变化适当调整政策。“我们没有承诺,无论怎样加息路径都将是循序渐进的。”

四、美联储对于加息路径态度谨慎,点阵图或会下移

美联储9月会议唯一不太确定的大事件就是关于加息路径、点阵图的变化情况,才是本次决议引起市场大波动的根本。美联储每个季度会更新这一点阵图,下图是美联储6月会议结束之后的点阵图情况:

从近期美联储官员包括耶伦的讲话,我们可以看出,美联储对于加息的态度非常谨慎。而通胀的低迷是影响加息的首要因素,虽然美国8月CPI月率高于预期,但还是低于美联储设定的通胀目标,8月通胀得益于飓风推动了能源价格上涨。从7月PCE数据看,通胀仍然疲软,虽然劳动力市场强劲,但目前美国的经济形式来看,美联储更倾向于谨慎,会观察一下经济的发展,再做决定。

考虑到美联储可能愿意耐心等待通胀率转为上行,因此如果调低2019年或更长期的点阵图预期,将有利于收益率曲线趋陡。对于今年12月再加息的预期,市场又重回50%上方,加息预期有所升温,但综合多方考虑,我们预计美联储可能会采取观望等措辞避免过于鹰派的表态,只要关于加息不偏鹰,对于美元来说就是利空的。(作者单位:招金期货)

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