当前位置:17微号网www.17wh.com > 财经迷 >

多元化投资真的能降低风险吗?

发布时间:2017-09-07 18:06浏览次数:100Tags:瞭望智库

2017年8月21日,宜信公司创始人、CEO唐宁的撰写署名文章《当我们在谈论风控的时候,我们到底在说些什么》,得到了各方极大关注。文中提出资产配置,即速俗话说的“鸡蛋放到多个篮子里”,是最大的风控。但是,为什么很多投资者似乎也做了多元化的投资,却并没有实现有效风控的目的?多元化投资真的能降低风险吗?北京益明投资管理有限公司董事长谢明夷先生为此专门写来一封信,信中这位30年前从一万元本金起步、在股市中最终做到上亿资产的传奇投资人谈了他个人的多元化投资经历以及对资产配置的思考。

我对资产配置的一点想法

文 | 谢明夷 北京益明投资管理有限公司董事长

近日拜读唐宁先生关于发表《资产配置就是最好的风控》《母基金是高净值人士长期投资的最好选择》的好文章,深有感触。在西方成熟资本市场,讲投资最核心的内容是品种组合和资产配置,而中国讲投资都是谈项目,说个股,找机会。近十年海归精英大量回归,带来了新的理念,中国也逐步由散户向机构过渡,品种组合和资产配置已经成为投资界的主流。

我是1988年进入中国证券市场的第一代股民,也是早年单靠炒股票从1万元挣到上亿的少数人士,也是至今从未离开投资行业的职业投资人。我从近三十年的投资人角度对资产配置谈一点想法。

每一位高净值人士都有一段辉煌的历史,都有一个熟悉的行业,都是某个领域优秀的人才。我也和大家相同,当我自认为是股票投资者中的佼佼者时,看到身边同行业高手不断的倒下,开始意识到我不可能是常胜将军,我的成功具有极大的偶然性,也具有特定时代的局限性和不可重复性,这时开始考虑到资产配置,因为品种组合已经无法抵御系统性风险。于是我开始跨品种、跨行业、跨国界的资产配置,当时理解的资产配置就是分散,所以VC、PE、债券都做,还投入到不同行业,像房产、高科技、教育、公共事业、餐饮等企业,实际上并不成功,后来又花了很长时间大量收缩。

问题出在哪里呢?问题主要出在我们离开自己熟悉的行业去资产配置,而配置的资产项目主要靠身边的朋友介绍,难免配置到劣质资产,好像是分散了投资,降低了风险,但不良后果更加严重。当时我也知道其他行业有优质的项目,但买不到、进不去,这便成了投资者进行资产配置的两难境地。

宜信财富的出现解决了高净值人士的这一难题,当我和宜信财富结缘后,我陆续配置到黑石集团、喜达屋、摩根士丹利等顶级基金的美国房产母基金,配置到美国最著名的铁狮门房地产基金的中国房地产项目,配置到中国真格基金、火山石资本、谱润投资等优秀基金专投VC和PE的母基金项目,还能配置到投资界战绩显赫的IDG基金投资的中国文化旅游项目,这在以前是可望不可及的,现在通过宜信财富实现了分享不同行业优秀基金们的胜利果实。

唐宁先生提出《资产配置是最好的风控》及《母基金是净值人士最好的选择》是告诉人们,资产配置的重要性和必要性。从我的投资经历看,对于高净值人士的资产配置、母基金、国际化等都很重要,但更重要的是将你的资产配置到你不熟悉的行业和领域中时,能否配置到最好的资产。

投资人常说预防风险,就是要把鸡蛋放在不同的篮子里,我想说的是臭鸡蛋放在哪个篮子里并不重要。我们期待宜信财富做的更好的是编制不同的篮子、还要放进最好的鸡蛋、并能放在不同的地方。我也坚信只有宜信财富能做的更好,将会带领我们与世界高手一路同行。

延伸阅读

当我们谈论风控的时候,我们到底在说些什么

文 | 唐宁 宜信公司创始人、CEO

在过去两个多月的时间里,我走了近20个城市,与全国各地数千名高净值理财者近距离沟通、交流。当我做了一个多小时的分享之后,不时会有人问,说唐总听你讲的很有收获,五大趋势、三个锦囊,我都记下来了,但好像你没有提到风控,能不能多说说你们是如何做风控的。

确实,我通篇都没有提到“风控”这两个字,但是,我讲的资产配置、母基金、国际化、家族信托,所有这些其实都是最核心的风控。

如果投资者不能直面其资产组合的三高症(高固收、高房产、高个股)并迅速调整之,其中蕴含的风险是巨大的。我们说,资产配置是最大的风控。股灾中击垮投资者的,不是股市的超跌,而是投资者在资本市场这个资产类别的超配。试想,如果资本市场占到了投资者资产组合的一半(已经是很高的比例了),大市由5000点跌倒了3000点,给整个组合带来20%左右的浮亏,但另外一半的固收、私募股权、房地产等资产类别多有正回报、正现金流,可以实现非常好的对冲,完全不是世界末日的逻辑。但当投资者把几乎全部家当都押在资本市场上,甚至动用几倍的金融杠杆去追高,最终在股灾中破产也不难理解。

如果投资者超配的是固收呢?走进下一个十年,固收的回报将会不断降低,投资者通过固收投资跑赢通胀的可能性越来越小。高净值人士消费的高端产品与服务,其通货膨胀率要远高于社会整体的通货膨胀率。

以哈佛大学本科生一年的学费为例,从30年前的6000美元,涨到今天的60000美元,十倍的增长对应着每年8%的通货膨胀率。未来30年,我们的固收投资能做到年化回报超过8%吗?如果做不到,我们的资产从实际意义上来说就是在缩水,就是在贬值,我们的购买力就是在下降。这是实实在在的风险。

所以我们说,理财者要首先做好资产组合层面的科学配置,资产配置就是投资,就是风控。

有了资产组合层面的整体配置方案,就要开始考虑针对每一个资产类别的投资。这时候,母基金的风控作用就凸显出来了。如果投资者投了单一项目、单一策略、单一基金,其风险将远高于投资一只母基金。以一只私募股权母基金为例,它可以在行业的层面实现风险分散,有的子基金擅长医疗健康,有的擅长消费升级,有的则擅长黑科技;它也可以从企业成长阶段的角度实现风险分散,有的子基金聚焦天使轮、A轮的早期阶段,有的聚焦B轮、C轮的成长期阶段,还有的聚焦Pre-IPO的晚期阶段;它还可以从基金的投资策略上实现风险分散,有的子基金善于赌赛道,有的更善于赌赛手。所以说,某个资产类别的母基金本身就是资产配置理念在那个类别的具体落地方式。

明确了母基金层面的投资逻辑、风控逻辑,然后才是子基金的选择。母基金投资团队在选择子基金的过程中,会深度考察子基金是如何建设团队、如何投资、如何风控的,每一个不同的资产类别都有不同的微观层面的风控逻辑,需要投资者去学习、去理解。但从根本上来说,投资者需要首先摒弃的,是传统的固收思维,即将主要的时间精力花在判断理财产品发行方的主体信用上,或者用通俗的话来说是看相关机构是不是有政府背景,有没有实力,是不是诚信,会不会做刚性兑付。

走进新十年,投资者需要首先关注的、重点关注的,是降低固收占比、加大权益类资产占比,是长期投资,是资产配置,是母基金。这些,才是最大的风控。

赞赏

长按二维码向我转账

受苹果公司新规定影响,微信 iOS 版的赞赏功能被关闭,可通过二维码转账支持公众号。

可能感兴趣

我要评论