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跟着排行榜买公募?小心亏到家|真相挖掘机

发布时间:2016-12-02 16:01浏览次数:100Tags:好买财富

发生了什么?

随着公募基金市场不断壮大,基金数量不断增多,给挑选好基金带来一定的难度。对于一些基民,尤其是初出茅庐的小鲜肉基民而言,既不了解基金经理们的投资思路,也抓不到市场的热点轮动,甚至知道名字的基金屈指可数,而各类排行榜可能是他们了解基金的主要方式。基金池的构成如此单一,能构建好的基金持仓组合么?

真相是什么?

事实胜于雄辩。让我们做两个小实验。

实验一:“偏爱状元”VS“雨露均沾”


数据来源:wind,好买财富基金研究中心整理


数据来源:wind,好买财富基金研究中心整理

实验一的目的就是为了测试一下,只买去年业绩第一的基金,其业绩表现与公募基金平均业绩相比,是否会有明显的超额收益。所以我们将两个策略进行了回测,很遗憾,从表一中可以看到,无脑地买前一年业绩排名第一的公募基金,其业绩表现并没有“想象”的好。与“雨露均沾”(同类平均业绩)相比,该策略的胜率也仅有50%。从统计学角度来看,和闭着眼睛买的胜率一样。在个别年份,如股灾过后的第一年(2009年、2016年),若买股灾年的状元,第二年表现甚至低于市场平均。从长期业绩表现来看,“偏爱状元”的策略表现还不如公募基金平均业绩的表现。

所以,实验一的结果是:“偏爱状元”惜败于“雨露均沾”。

实验二:去年排名前二分之一的基金们,今年平均会有怎么样的表现?


数据来源:wind,好买财富基金研究中心整理

如果说,“偏爱状元”的策略过于特例与激进,那么实验2 就是来检验普遍现象。为此,我们跟踪前一年排名前二分之一的基金们第二年的表现。从2003年至今的统计数据来看,前一年业绩排名前二分之一的基金们第二年的平均业绩大概率败给市场平均,胜率仅为23.07%。所以,基金经理要维持其业绩排名靠前并非一件简单的事。

这是因为,往往排名靠前的基金,不仅是因为选中了好票,更是因为当时乘上了市场的风。而市场的风时南时北,忽上忽下,往往可遇不可求。即使对于专业的基金经理,做行业轮动以及择时的难度都非常的高。而且对于追求相对收益的公募基金,其工具化的趋势将会越来越突出。

所以,实验二的结果是:公募基金的江山易攻难守。

如果业绩无法持续,那该怎么选基?

答:站在巨人的肩膀上。

任何策略都会有其时效性与局限性。那么,基金业绩难以持续也就意料之外,情理之中。所以,选基金不能“盲目”,需要了解基金经理的投资策略,然后与当下市场环境进行匹配,验证其策略。而这个过程需要大量的精力投入,比如与基金经理一一调研,把公告、研报烂熟于胸,将模型反复测算,然后才会对市场有一定的感觉与判断;或者你可以选择信赖一家专业的机构,如好买。

我们应该怎么做?

从趋势判断来看,我们的报告基本踩准了每一次大趋势和小转折。再从近三年的业绩表现来看,对于沪深300,我们的牛基组合有近30%的超额收益。从各基推荐来看,我们年初推荐的长信量化先锋就在今年偏股型基金涨幅前十的榜单中。所以,预期跟着榜单,不如跟着巨人上榜单。

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