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A股接下来只有一条路!

发布时间:2016-12-02 13:01浏览次数:100Tags:金融界网站

导读:A股从国庆节之后便走上了一条45度仰望星空之路,这个过程中伴随的是股权转让、举牌、险资买买买。剥茧抽丝来看,行情真的起点就在国庆节之后。国庆节后第一个交易日10月10日,国务院发布市场化债转股方案《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》。

回头看看这段小牛市险资们明显是带着政治任务在买入A股,为债转股的顺利推进营造和谐、稳定、健康的氛围。什么时候终止?不破楼兰终不还!

以下推荐的这篇文章,将整个逻辑讲得很清楚,小编就不赘言:

惊叹!中国版次贷危机的雷是这样解除的!

来源:悦涛( ID:shenzhenjingji)

作者:悦涛

全世界都在为中国的债务总额惊叹(逾200万亿),并屡屡预言次贷危机。

中国却让世人惊叹:做一个完美的闭环,提前将次贷危机扼杀在摇篮。

路径是这样的

中央:地方政府不许违约!

地方:银行不许抽贷!

银行:我申请“债转股”!

在中国的金融系统里,大额违约、资金链断裂可能带来的连锁反应,已经被封禁在以上这个完美的闭环里。——理论上。

只是最后的接盘人,是银行的股东。也就是全社会均摊坏账。

副作用:市场难以快速出清,资金难以流入更有活力的有效资产里。

中央重磅文件严禁地方政府违约

周日,《国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》第七条称:地方各级政府及有关部门要认真履行在招商引资、政府与社会资本合作等活动中与投资主体依法签订的各类合同,不得以政府换届、领导人员更替等理由违约毁约。

这些年来,地方大力搞建设,作为供应商的那些企业,屡屡被地方政府、国企的长期拖欠工程款、项目款和货款所烦恼,到后来甚至不断出现违约现象。

企业经营是有成本的,这样拖下去,很多企业就不敢承包政府项目了。一些项目方和施工方甚至双双在一些高利率贷款平台上融资。以政府项目做信用背书。

另外,担忧地方政府违约是政府和社会资本合作(PPP)项目落地的一大难题。地方按期付款、重合同守信用,民间资本才敢进入公共服务投资领域。

然而地方财政也不是无底洞,钱,毕竟是有限的。

那么,银行就很重要了。

② 银监会和地方政府严禁银行随意停贷抽贷

2009年的“四万亿”,和后续的放水,主要资金并不是来自财政,而是来自银行。

当年是银行求着企业贷款。现在,很多贷款到期,企业还不起。银行在坏账压力之下,开始停贷抽贷。

这还得了。俗话说覆水难收。

地方政府及各界人士纷纷拍案而起。

2015年江苏两会,有政协委员表示:

"个别银行不顾企业实际情况,抽贷、压贷,极大影响了企业正常运行。"朱伟平表示,虽然中央三令五申金融服务要向中小企业倾斜,但少数银行仍以减少风险为由,对企业进行抽贷、压贷。"一家银行抽贷,往往会引发其他银行跟风,导致企业资金链断裂,陷入绝境。"

2015年2月四川银监局相关负责人表示:

“以支持五大高端成长型产业和五大新兴先导型服务业为核心,该局将督促在川银行业金融机构积极服务实体经济。主动争取增量,坚决防止信贷资金供应大起大落和盲目压贷、抽贷、断贷行为。”

2015年全国两会,重庆工商联提交:

《关于出台资金链风险防范与化解工作方案解决针对民营企业“一刀切”式抽贷问题的提案》。

2016年,山东省规定银行单方面抽贷断贷金融机构要被“严肃查处”:

山东省政府出台《关于金融支持实体经济发展的意见》,其中规定,单方面采取抽贷、断贷、停贷措施的银行业金融机构;以贷转存、存贷挂钩、借贷搭售、转嫁成本等变相提高利率、加重企业负担的行为,予以严肃查处。

山东出台该政策的背景是,2016年5月,山东省物资系统最重要的两大企业——山东省农业生产资料有限责任公司和山东省棉麻有限公司无法偿付40多亿元贷款。牵涉28家金融机构,其中山东省农发行的贷款风险敞口高达9亿多元。多家企业参与了上述贷款的互保、联保。

因到期无法偿付贷款,有银行率先启动司法程序索债。闻知风声的其他债权银行迅速跟进,债务危机随后蔓延,引发债权银行“还款争夺战”。

其中11家债权银行向山东省政府发紧急求助信。

最后,银监会发话。

2016年9月,银监会要求:各债权银行不得随意停贷抽贷

银监会相关负责人表示:“对于债务规模较大的困难企业,该企业三家以上的债权银行业金融机构可发起成立债权人委员会,原则上,债务企业的所有债权银行业金融机构都应该参加。”

《通知》强调各债权银行业金融机构应当一致行动,切实做到稳定预期、稳定信贷、稳定支持,不得随意停贷、抽贷,同时,可通过必要的、风险可控的收回再贷、展期续贷等方式,最大限度地帮助企业实现解困。

以上都显示了从上到下,都要求银行承担起最后买单人的光荣任务。

银行说了:冤有头债有主,凭嘛我做冤大头?有没有其他办法?

然后,办法来了:

债 转 股

10月10日,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。

大意:银行如果有收不回来的债,就把债权转为股权。银行从债主变为股东。也就是:银行你别老是催债了,直接让你变成“企业的主人”。

对于债转股的主要内容包括以下几点:

1、银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。

2、政府不承担损失的兜底责任。

3、禁止将“僵尸企业”列为债转股对象。

4、银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。

总的来说,银行成了经济运行的缓冲垫。我们的银行尤其是国有大行,不能只以盈利为目的,国家、地方和企业有困难的时候,银行要敢于做接盘侠。

前几天,工农中建交五大国有银行均表示愿意申请成立债转股子公司,参与到“去杠杆”过程中。

11月22日晚间农行公告称,拟100亿元筹建农银资产管理有限公司,专司债转股业务。

历史上为处理各大银行的不良资产,曾经专门成立四大资产管理公司,1999年至2000年,四家公司先后收购四大国有银行不良资产1.4万亿元,使四家国有商业银行的不良贷款率一次性下降近10 个百分点。如今这些公司在泡沫中赚得盆满钵满。

现在,新一批不良资产管理公司即将出笼,在全球通缩的背景下,接盘之后已很难再享受一波泡沫红利。

这时,实际的接盘侠就是银行股东,包括全社会均摊一部分坏账。

问题是:谁为经济的活力负责?

1、放款和续贷并非建立在信用辨识机制上,而是行政要求。没有建立良币驱逐劣币的机制。

2、利率市场化要不要推进?要推进就必须风险和收益对等,市场需要出清。

3、怎么规避道德风险?不良资产处理过程中,涉及大量的人为评估和操作。

另外,债转股针对的是央企、国企和房地产(中国最主要的银行贷款也投在它们身上),不可能针对中小企业。

那么,这个闭环虽然在表面上化解了中国版次贷危机,缓冲了风险。但没有办法盘活和增加经济产出,随着去杠杆和去产能,大量中小企业仍然将出局。

最大的问题是:次贷的雷虽然提前排除,但没有办法让资金跟着信用和活力走,中国经济的效能无法得到真正的提升。

对优质企业或者说良币,是不公平的。

中国创造,需要更能发掘未来价值而不只是为过去买单的金融体系。

金融界网站

ID:jrjnews2013

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