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JIC投资沙龙:大机会不能错过 明年下半年看医药的-手机腾讯网

发布时间:2016-12-01 03:01浏览次数:100Tags:[db:tags]

导语:今天下午,中国建投主办、国泰基金与中国基金报联合协办的大健康主题JIC投资沙龙在沪举行。会上,国泰基金基金经理杨飞表示,17年下半年医药领域内可能会出现行业性的大投资机会,而兴业证券医药分析师徐佳熹则表示坚定看好医药行业未来十年的发展。

JIC投资沙龙是中国建投主办的持续性主题沙龙活动,聚焦产业变革、技术进步、消费升级等投资主线的热点话题,搭建观点交流的平台。中国基金报的机会宝平台对会议进行了全程直播。(直播视频正在精心剪辑中,届时请下载并登录机会宝APP,或点击"阅读原文"观看完整直播视频!

徐佳熹:

明年医药行业投资要要立足于结构性机会

新财富分析师、兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹系统地分析了他对医药领域现状的看法以及未来医药行业投资机遇所在。

对于目前的医药行业,他认为,医改对医药行业产生的压力,其边际效用正在递减,而且医保控费不再等于行业增速越来越低,且控费从总额控制向精细化操作过渡。

而在销售端方面,他认为, 15年之后,药监局出了一系列政策,正本清源,提高药品质量,药品采购的定价也正在逐步多元化。综合来看,虽然目前大部分品种降价压力依然存在,但是一个值得重视的信号是,具有与定价权的品种已经开始逆势涨价,而且涨价的并不只有血液制品。

他通过与日韩等东南亚国家的医保体系相比发现,目前我们医药产业领域内发生的问题,日本大多经历过。日本也曾面临医改后行业增速的下降,但日本医药指数长期跑赢大盘。

日韩等国医药企业的突围方式主要有以下几种:一是创新加国际化。例如日本武田公司在日本泡沫之后,走势依然很强,00年之后通过收购了很多美国德国印度的药企,实现全球化战略,创造出所谓的武田奇迹。第二是通过并购整合,提高行业集中度。日本90年代后药店走出独立行情,并购在其中作用很大。2000年以后日本的药企做了大量并购,现在日本药企数量现在大概只有当年的10%-15%。

他认为,长期来看,医药行业依然大有可为。他判断,行业减速不等于指数一定会跑输市场,医药行业的结构性机会可能会不断涌现,而且龙头企业未来会越做越好,现在国内有4000家药企,可是随着将来集中度的提高,未来十年会剩下的药企可能只有几百家。

问题总是伴随着机遇。徐佳熹认为,目前国内医药领域依然存在一些问题,例如缺乏高质量的供给,低端同质化现象长期存在,所以医药行业也需要供给侧改革。他认为未来的机遇可能存在于以下几个方面,一是创新药正在慢慢起步,虽然过程可能会缓慢,但是国内不少医药企业已经在往这个方向努力,并且开始出一些成果。未来创新药很有可能形成风潮。其次,仿制药的出口也大有可为。此外,底价药的价格弹性正在逐步体现,由于一致性评价有望淘汰落后产能,剔除价格扰乱者,未来留下来的企业就是红海中的鲨鱼,因此,这些低价药未来可能还有进一步涨价空间,如果市场对此还没有灵敏反应的话,那就存在比较好的投资机会。

最后徐佳熹判断,2017年,在与全市场其他行业横向比较的角度而言,医药行业可能具备一定的比较优势,有望获得相对超额的收益,但整体绝对收益空间有限,所以,还应立足于自下而上发掘个股的结构性机会。

他认为,2017年的医药投资要着重关注那些经营趋势向上的药企、受益于新医改背景的医药商业龙头以及那些经营层面发生改善的中小型公司或降价压力趋缓的公司。

熊芳君:

东富龙未来要在个性化、

柔性化制造上寻求突破

东富龙的董事会秘书熊芳君则在会介绍了东富龙的发展情况。她介绍,目前东富龙已经服务全球客户,超过3000家药厂,目前相关药类上市公司都是其客户。上市至今,公司每年保持20%左右的增长。

她介绍,受到大经济环境影响,2016年相对去年同期,公司营收略有下降,下降的趋势要延续到明年一季报时期,这主要是因为公司所有的客户都是非标定制的,因此会有一定的滞后期,导致今年相比去年下降,等明年一季度之后,公司的营收有望有所回升。

她认为,健康中国是国家战略,既是一项中长期事业,同时也是一个大产业。制药装备的质量和制药能力的强弱非常相关,所以东富龙在这个领域内责任重大。

未来东富龙围绕自动化系统化来做制动工程,围绕制造卓越药物体系,未来的东富龙创新会主要围绕在下一代制造平台、药物生产质量、创新制造技术和数据管理与控制这四个方面。她表示,在制药的领域内,以往国内的制药工业比较多的集中于是大规模生产制造领域,而未来东富龙将在个性化、柔性化制造上寻求突破。

此外,东富龙还一直在研究如何帮助客户提升药物生产质量。在数据管理和控制上,公司已布局了三年以上,而目前跟制药工业相关的大数据目前国内还是一片空白,未来他们希望能够把数据可靠性、关键环节的控制作为重点来帮助提升药物制造质量。

兴业证券徐佳熹

东富龙熊芳君

国泰基金基金经理杨飞

圆桌会议

1问:2017年医药行业是否会带来惊喜?

杨飞:今年以来我投了一些医药商业,我认为,医药商业是医药细分子行业中是比较好的子行业。医药商业的行业增速比较快,很多上市公司的业绩都不错,而且很多医药商业板块的公司估值也比较有吸引力。不少区域性医药商业公司市盈率30多倍,全国性公司市盈率在20多倍。所以在今年寻找确定性机会的市场行情下,此类投资比较受到青睐。

展望2017年,医药商业可能还会延续这两年的板块行情。在整体板块方面,我觉得会有整体性机会,目前看来,一致性评价可能会在18年前做完,届时行业集中度会得到提升,盈利增速也会增加,因此,我估计到了17年下半年可能会出现大机会,而一些结构性机会则会一直存在。

徐佳熹:其实医药行业中20多倍的估值的品种还是能够找到的,而且可以找到一些政策受益的品种,在新医改背景下有些新模式,会诞生一些提升估值也提升业绩的公司,有的公司可能会出现业绩和估值双升的局面。

熊芳君:我来自上市公司,我会专注制药工业,我认为,在制药工业领域,明年要说行业有大幅度增长还欠火候,这个还还得和整体宏观经济环境匹配。今年是东富龙的低点,明年下半年我们的业绩可能会有反转。健康中国的国家战略,围绕大健康的服务也是我比较看好的,专科医院,连锁专科医院,围绕医疗服务,未来市场很大。

2问杨飞:大健康基金的选股范围如何?如何选股?

杨飞:我们在城里大健康基金之初就一直在考虑大健康的范畴,我认为,医药生物是最核心的领域,还有环保、文化传媒产业也属于这个范畴。因为环境的健康、身心的健康,对健康来说都很重要。宽泛一点的投资里领域有助于基金经理选股,医药没有太大的机会的时候,我们会投环保、文化产业等。

对于选股,我们一般会挑选大行业中细分领域较好的公司,我一般会在行业中先挑选,例如今年我觉得医药商业比较好,而在确定行业后,我再来挑选公司,我会看包括公司的业绩、产品的情况,最后会落脚到盈利增长、利润的增长情况,各类财务指标的考察对我来说都很重要。如果行业好,但公司业绩在调整期,一般我不会介入,如果盈利转好,我会开始关注。

3问:未来五年,乃至到2030年,我们能否坚定地投资大健康产业?

杨飞:医药行业未来的投资机会主要包括两个方面,第一是政策导向方面。每一个政策导向都容易导致大的投资机会的出现。我们相信,在未来三到五年,政策依然会主导医药行业,一致性评价可能就是其中之一。第二是创新升级方面,未来像基因检测等创新行业,也会比较有比较好的机会。这是我们未来寻找投资机会的两个方向。

徐佳熹:我来给大家坚定下信心。我讲个小故事,由于之前有个研究课题,我找了一部分海外医药股票做研究。我发现这批股票过去20年内跑赢标普500的比例是100%。所以,可以简单的说,医药行业投资可以拿10年、拿20年,这不仅是国家战略,也希望能转化成大家的投资策略。

熊芳君:健康中国是国家战略,是事业更是产业,我认为是互联网之后,最值得看好的就是大健康。

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