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蓝筹股下跌原来是“国家队”在调仓换股?

发布时间:2016-12-01 02:00浏览次数:100Tags:东方财富Choice数据

今日两市双双低开,一路走低,盘中前期表现强势的蓝筹、权重等板块个股纷纷领跌拖累指数走势,而创业板及次新股盘中拉升,出现风格转化的迹象。自10月以来,上证指数已录得约8.2%的涨幅,部分个股表现远超指数,近日包括交通银行、万科A在内的很多“国家队”重仓的蓝筹股出现集中减持现象,“国家队”重仓的板块又在资金流入榜单上排名居前。“一卖一买”中又反映了“国家队”的何种意图?

“国家队”减持行为由来已久

自2015年股灾之后, “国家队”一词逐渐为投资者所知,在去年6月底至7月初市场最为严峻之时,其携各大银行提供的数万亿巨资紧急驰援,并在日后因手中所持大量筹码对市场产生举足轻重的影响。

股市中的“国家队”成员想必不用过多介绍,最出名的当属中国证券金融股份有限公司, 简称证金公司;其旗下还有10大资管账户,亦协助救市。除此之外,证金公司还号召券商募集资金公开成立5只规模各为400亿元的公募基金产品。此外,中央汇金也加入救市队伍,分为中央汇金投资有限责任公司与中央汇金资管有限责任公司。

数据来源:东方财富Choice数据

截至三季度末,“国家队”直接入市持股市值的额度达到26977.43亿元,比2016年第二季度的27118.35亿元,减少了140.92亿元,减少幅度为 0.52%,为2015年三季度以来最低。相比第三季度大盘的累计涨幅2.56%,表现为基本持平迹象。“国家队” 2016 年第三季度共计持股57637763.61万股,比2016年第二季度的58233999.00万股,减少596235.39万股,减少幅度为1.02%。

从持股数量的变化来看,“国家队”2016三季度所持股票数达到1180只(去重),较二季度的1236只减少56只,为2015年三季度以来最低。其中,“国家队”减持的股票数量为465只,比二季度的127只增加338只,为历史最多。可见,第三季度“国家队”持股家数处于2015年三季度以来最低水平,持平的股票数量占到持股总数的五成。

数据来源:东方财富Choice数据

各个成员中,中央汇金增减持行为并不明显,而证金公司及其资管计划则长期不断减持其所持股票数量。2015年四季度两者持股数量由2900只降至1600只,减持近一半;2016年一季度至三季度,两者持股数量由1600只降至1200只,减持四分之一。

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这是因为中证金救市时加了杠杆,其具有偿还资金利息的压力。适时减持一方面可以套现偿还利息,另一方面可以降低自身的持仓成本。

“国家队”持仓成本或已触及

去年6月底7月初,股灾最为严峻的时刻,“国家队”在3600-4000点一线不计代价地买入,暂时稳定了局面。但8月19日,从3999点开始的一根长阴线,引发了第二轮破坏力巨大的余震,这使得“国家队”救市资金也深陷重围。

到去年11月,大盘指数重回年线和3600点之上,至此有部分“国家队”救市资金已经到了解套点位。从其后的行情走势看,去年12月下旬大盘自3600一线的成交量低于11月上旬相同位置的成交量。这说明去年12月下旬已经没有多少大资金继续买入,据此反推,不排除“国家队”在此点位已经把部分获利筹码卖出。

今年1月两次熔断造成的股灾是绝大多数人没有预见到的,“国家队”的解套行动也无法继续进行。但是,在两次熔断之间,也就是1月5日、1月6日两天的成交量显示,当时并无护盘资金进入。真正有大资金再次进入股市,是在2月底到3月初,2638点的底部经两根下影线探明之后。

由此分析可以看出,“国家队”的万亿救市资金前期主要损益平衡点在上证指数3600点附近(前述证金系去年四季度减持幅度在45%),加之今年3月后“国家队”有在低位的补仓行为,因此“国家队”的平均持仓成本或在3200-3400点之间。

这也就不难理解部分蓝筹股近期的集中减持行为,而作为维护资本市场稳定的“国家队”,其买卖逻辑与投资者并无二致,即市场上涨的过程中会减持,市场下跌的时候会增持,但带有2个明显的目的,抑制过快上涨与防止暴跌。不过可以肯定的是,即便是“国家队”,也无法改变基本面和突发事件带来的市场变化,市场的力量仍然强于“国家队”。

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